«Русал» возьмет кредиты на экологическую модернизацию своих основных заводов в Красноярске, Братске, Шелехове и Новокузнецке. Компания планирует привлечь порядка 380 млрд руб. у синдиката российских банков, рассчитывает получить госгарантии на уровне 70% от этой суммы и сэкономить до 37 млрд руб. на процентах. Достаточно удобная для господина Дерипаски схема уже получила одобрение от президента страны и сейчас находится на проработке в правительстве.

Принципиально все было решено еще в апреле. Проект переоборудования своих заводов «Русал» со всеми расчетами представил на экономическом форуме в Красноярске. Затем Владимир Путин во время своего Послания Федеральному собранию прямо заявил, что государство поддержит госгарантиями подобные проекты и упомянул основные заводы «Русала».

В рамках модернизации запланирован переход на более экологичную технологию обожженного анода и сокращение расхода на электроэнергию. Выбросы бенз(а)пирена — вредного вещества, которое отравляет воздух Красноярска, Братска, Шелехова и Новокузнецка — должны сократиться на 93–97%, выбросы фторидов — на 75–93%. Объем производства алюминия при этом останется прежним. Основные инвестиции планируются в 2022–2027 годах, а весь проект рассчитан на десять лет.

Формальная причина привлечения госгарантий — санкции США, которые ограничивают доступ «Русала» к рынкам заемного финансирования. Впрочем, саму компанию, как и En+ и «Евросибэнерго» из санкционного списка исключили в 2019 году. Но ограничения касаются главного алюминиевого бенефициара — Олега Дерипаски, в которого санкции так и не сняли. В конце прошлого года европейские чиновники уведомили правительство США, что Дерипаска продолжает принимать участие в управлении «Русалом», а он не должен был этого делать с января 2019 года.

И еще у «Русала» сейчас не самый лучший баланс. Чистая прибыль по МСФО по итогам прошлого года упала почти на 21% к 2019 году. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 9,8% и составил $871 млн. Правда, на 14% сократился и чистый долг (до $5,56 млрд). Но все эти показатели уйдут в красную зону, если эко-модернизацию заводов холдинг будет делать на собственные средства. А если кредиты будут без госгарантий, то соотношение чистого долга и EBITDA подскочит с 6,4х (на конец 2020 года) до более 12х.

Однако цены на алюминий растут. В первом квартале они были уже на 53% выше, чем год назад. Если тренды мирового рынка сохранятся, Олег Дерипаска убьет сразу двух зайцев: модернизирует заводы при поддержке государства и порадует акционеров дивидендами. Ну а про личное обогащение мы даже не говорим: оно будет при любом раскладе.